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分层:新三板迎历史性的一天(附11月24日发布会要点提示+政策解读)

发布时间:2016-03-03



       要点提示:
       1、对于企业有转板要求的尊重企业,绝不设置任何障碍。
       2、关于推出向创业板的转板试点,股转系统已将研究成果向证监会进行报备,相关问题还是要咨询证监会 ,股转公司重点做配合工作。 新三板市场遵循市场化企业自愿的原则,对企业有转板需求的,尊重企业的选择,绝不设置障碍。
       3、制定终止挂牌细则。一个是主动,一个是强制。建立常态化的退出机制,将制定发布股票终止挂牌的实施细则,这项工作已经在程序里,目标在实现市场的优势劣汰功能。
       4、其中的重点考虑:
       (1)支持挂牌公司基于自身发展战略和风险评判,可以主动申请终止挂牌;
       (2)明确强制挂牌的标准,完善终止挂牌的信息披露制度;
       (3)探索建立益于股东的问责机制、回购机制和赔偿机制;
       (4)终止挂牌后达到条件的“还可以再来”。  
       5、理解新三板的分层,首先要理解新三板的特征:这是高度市场化的一个海量市场,最大特征是内部会出现结构性分化,是市场博弈和市场自然选择的结果而非行政干预的结果;新三板市场分层的理念是需求引导型的渐进性思路,分层的主要目的在于改善投资人的信息收益条件。
       6、关于降低投资者门槛,相对于投资者门槛高低,投资结构的优化更是当务之急。

       7、隋强在答记者问时表示预估大概会有五六百家的企业可能进入创新层,但由于数据随时会有变化,测算结果可能也会随时间变动而有不同。
       8、关于信息披露方面,对于创新层的公司要求设置董事会秘书,且需要取得相应证书,董事会也要求设立管理机构。对主办券商一直有持续性的要求,对创新层的公司每年至少做一次现场检查,也会加强对主办券商的事后检查。
       20151124日在股转系统发布会隋强发言内容:
       本次会议将分为三个议程,由股转公司新闻发言人、副总经理隋强通报新三板发展的概况和成效、通报“证监会关于进一步推进新三板的若干意见”配套相关政策的落实情况。
       同时,本次发布会将重点宣布,股转公司官网将挂出分层意见征求方案,将对相关细节进行解读。
       一、新三板初步形成了有其自身特点的体系
       截至11月20日,新三板挂牌公司4239家,总市值是1.98万亿,投资者账户19.98万户,总股本已达2351.07亿股,总市值1.98万亿元。新三板初步形成了有其自身特点的体系,市场规格体系逐步完善。挂牌公司覆盖面广泛,科技型和创意型企业日益突出,高科技技术企业占比65%。
       隋强介绍,一是市场规则体系逐步完善,全国股转公司建立并不断完善自身规则制度体系,形成了以证券法、公司法以及国务院决定为依据,证监会非公管理办法等多部门规章为基础的相对完备的管理体系。多角度的创新,拓展了资本市场服务实体经济的能力。
       二是新三板市场挂牌公司结构不断优化,挂牌企业已实现对证监会19个门类、84个大类的全覆盖,形成了以中小微企业为主体的规模,中小微企业占比95%,小微企业占比69%,科技型和创业型的特征突出,高新企业占比达到了65%。
       三是挂牌公司运行质量持续改善,做市交易占全市场56.6%,平均市盈率47.38倍,前三季度整体换手率为44.41%。专业机构投资者参与程度大幅提升,共有1500户。
       四是新三板监管服务效率不断提升,规则监管为核心的自律规则体系,公开申报文件的内容,降低市场的沟通成本,平均审查时间为38个工作日。新三板以主办券商制度为依托,强化市场主体的归位尽责,对违法违规行为实行零容忍。
       二、优化挂牌审查业务 加强事前事后监管
       隋强介绍了股转系统为落实“证监会关于进一步推进新三板的若干意见”的相关配套措施,并指出首先要优化挂牌审查业务,加强事前事后监管,具体措施为:
       1.进一步梳理优化审核流程;
       2.实行分行业审查;
       3.优化审核过程全程的信息公开机制;
       4.加强监管,规范主办券商存管方式,2016年上半年开始实施。
       三、新三板完善中小微企业直接融资链条
       隋强表示,随着新三板市场快速发展,已成长为创新创业及成长型中小微企业发展的平台。
       一是新三板完善中小微企业的直接融资链条,从成熟期前移到创业期,形成了小额快速灵活多元的融资特点。
       二是新三板激发了中小微企业创新创业的动力,全市场现代服务业挂牌公司,发行融资金额占比达到70%,80家公司发布了83次的收购报告书,截至9月底,全市场249家挂牌公司开展了325次股权激励性质的股票发行,中小微企业通过挂牌新三板取得了较好的发展,79.19%的挂牌公司实行了盈利,平均营业收入增长13.65%,战略新兴产业公司上半年盈利同比翻番。
       三是新三板提升了中小微企业规范发展的意识,主办券商的机制,将企业成长性与券商利益直接挂钩,股票发行和并购实行了信息披露的备案管理,把企业的选择权交由市场判断。
       四是新三板促进小微金融的综合服务体系,更好更广的服务中小微企业,目前,全市场完成备案的主办券商93家,做市商84家,会计事务所40家,律所482家,全国股转公司与33家商业银行开展战略合作。
       四、谈转板试点,明确区域股权机构转板要求
       隋强表示,全国股转公司已就区域性市场和创业板市场的对接进行了研究,开展推荐业务试点的区域性股权市场应当满足,一是符合国发38号文等规则,通过部级联席会议的验收,持续规范运营;二是区域性股权机构获得新三板推荐业务的备案;三是资本、人员、制度等方面准备充分,具备推荐业务所需要的专业能力和风险管理水平,对于符合条件的区域股权机构将参照主办券商管理,将制定区域性股权运营管理机构推荐业务的管理规则,明确条件和日常管理要求。
       对于创业板转板试点,已将前期研究成果向主管部门报送,将配合证监会开展相关工作。对于转板诉求的,尊重企业选择。
       五、制定并发布终止挂牌细则,符合条件后可再挂牌
       隋强表示,全国股转公司在建设市场方面,要以市场化法治化为导向推进监管转型,以信披为本,以规则监管为依据,切实维护市场公平公开公正。
       一是进一步健全完善监管机制和工作程序;二是完善自律监管的规则体系,提高违规违法线索的发现能力,有异动就有反应,有违规必被查处;三是依法建立常态化市场化的退出机制,制定并发布股票终止挂牌的实施细则,这项工作已经在走程序,很快将实施。
       隋强表示,终止挂牌是为了实现市场的优胜劣汰。主要考量为企业主动申请终止挂牌;明确强制挂牌标准,终止挂牌的信息披露制度;探索建立异议股东的股份回购机制,终止挂牌后符合条件的可以再挂牌。目前,已经有3家公司被强制摘牌。

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